Почему ФНБ теряет активы на фоне роста программы долгосрочных сбережений
383,3 млрд рублей — столько Фонд национального благосостояния потерял за июль. С 13,1 трлн до 12,72 трлн, или с 5,6% до 5,4% прогнозного ВВП. Одновременно с этим Минфин перечислил из ФНБ всего 100 тыс. рублей на софинансирование пенсионных накоплений граждан.
Разрыв в три порядка между месячным оттоком и пенсионным траншем — индикатор приоритетов.
Куда ушли деньги
Основной драйвер сокращения — курсовая переоценка. На конец июля номинированные в валюте активы ФНБ принесли переоценку в 125,8 млрд рублей, но золото (141,2 тонны) просело на 73,1 млрд.Еврообонды Украины добавили 4,9 млрд, ценные бумаги российских эмитентов — ещё 9,7 млрд. В совокупности за январь–июль курсовая разница — плюс 67,2 млрд. Но этого не хватило, чтобы перекрыть расходные операции месяца.
Ликвидная часть фонда — 3,693 трлн рублей, или $46,2 млрд — практически не изменилась по сравнению с июнем. Фактически все списания пришлись на неликвидные позиции: депозиты ВЭБ.РФ (1,32 трлн), облигации «Российских автомобильных дорог» (517 млрд), бумаги «Ростеха» (503,5 млрд). Структура фонда остаётся жёстко инфраструктурно-ориентированной.
Доход от размещения на счетах в ЦБ за полгода — $62,2 млн (4,97 млрд руб.). Совокупный доход от всех разрешённых активов в 2026 году — 95,6 млрд руб. Доходность скромная, учитывая объём.
Параллельный тренд: ПДС набирает обороты
Пока ФНБ сокращается, программа долгосрочных сбережений растёт. За первое полугодие 2026 года россияне заключили около 3 млн договоров ПДС. Общее число участников — 13 млн. Привлечённые средства превысили 1 трлн рублей. Государственное софинансирование получили 7,8 млн человек на 165,9 млрд руб. С момента запуска программы бюджет направил на поддержку 217,7 млрд.
Рост спроса фиксируют во всех возрастных когортах. Число договоров у бэби-бумеров выросло почти втрое, у поколения X — в 2,3 раза, у миллениалов — на 50%. Зумеры пока малочисленны, но темп роста — двукратный. По оценкам ЦБ, по итогам года объём средств в ПДС может достичь 1,5 трлн.
Что отслеживать
С сентября 2026 года условия ПДС меняются: срок вывода средств государственного софинансирования увеличится с одного года до пяти. Это существенное ухудшение ликдности для участников. Кто рассматривал ПДС как инструмент с коротким горизонтом — должен пересчитать.
Для пенсионных накоплений в целом сигнал неоднозначный. ФНБ сокращается, а параллельно государству приходится наращивать расходы на софинансирование ПДС — 217,7 млрд уже потрачено, и объём будет расти. Источник финансирования один — федеральный бюджет и ФНБ. Дюрация обязательств увеличивается, а ресурсная база — нет. Вопрос устойчивости пенсионной модели на горизонте 10+ лет остаётся открытым.
